晴空萬里

　　原標題 最「差」基金榜：十年12隻公募基金仍在虧損

　　2020年只剩下最後一個月，今年基金火爆，當我們往前看的時候，投資人希望選出最好的基金，但首先要避開最差的基金。

　　21資本研究院跟蹤數據發現，有一批基金長期虧損，有的10年虧損、有的5年虧損、有的3年虧損。

　　統計顯示，部分B類份額和商品型基金的長期收益最差。

　　業內人士認為，基金經理更換較為頻繁，以及基金成立在市場相對高位，對基金中長期表現有較大影響。

　　根據長期最差基金的前車之鑒，基金避「雷」的要點是：不要長期持有商品類基金，盡量在市場相對低點購買指數基金，以及選擇超額收益獲得能力較強且持續性較好的基金經理管理的基金。

　　10年還虧損的基金

　　投資基金無疑是理財的一種不錯的方式。

　　2018年，中國證券投資基金業協會指導發佈的《公募基金成立20 年專題報告》顯示，公募偏股型基金成立近19年的年化收益率為16.18%，超出同期上證綜指平均漲幅8.50個百分點，公募基金近20年內，有10隻基金平均累計分紅超過100億元。

　　然而，現實中比較遺憾的是，有一批權益類基金的持有人因為選錯了產品，沒有享受年化16.18%的收益，甚至是長期負收益。

　　21資本研究院跟蹤數據發現，10年（2010-12-1至2020-12-1，以下同）還在虧損的基金有12隻。

　　其中包括申萬菱信深成指B（-56.30%）、國聯安商品ETF（-22.98%）、國聯安上證商品ETF聯接（-22.52%）、天治低碳經濟（-14.58%）、嘉實恆生H股（-12.31%）、金元順安價值增長（-12.16%）、中海能源策略（-7.64%）、泰達宏利品質生活（-5.42%）、長城景氣行業龍頭（-1.47%）、大成財富管理2020（-1.19%）、民生加銀精選（-0.86%）、東吳行業輪動（-0.46%）。

　　上述12隻10年負收益基金中，包括4隻被動指數基金，其中3隻（申萬菱信深成指B、國聯安商品ETF、國聯安上證商品ETF聯接），位列虧損前三名，而1隻QDII基金（嘉實恆生H股）同樣是被動指數基金。

　　1隻偏債混合型基金（大成財富管理2020）、3隻靈活配置基金（天治低碳經濟、泰達宏利品質生活、長城景氣行業龍頭）、4隻偏股混合型基金（金元順安價值增長、中海能源策略、民生加銀精選、東吳行業輪動）。

　　它們囊括了除貨幣型、純債型基金之外的主要證券基金類型。

　　可見「雷」基幾乎無處不在。

　　那麼，為什麼一批基金出現10年仍虧損的現象呢？

　　其中，4隻被動指數基金，基金業績收益高低與基金經理關係不大。比如，嘉實恆生H股，2010年9月成立，成立在高點，H股指數表現最近10年不佳，銀行股佔比較高，而這10年是金融的熊市。

　　近10年，虧損最多的被動指數基金是申萬菱信深成指B，10年不但沒賺錢，虧損還高達56%，與其特殊的設置有關，B類份額放大了收益和虧損，作為分類基金在今年底將徹底清理，以後也不再有此類產品，因此可以乎略不討論。

　　10年還虧損的基金，除了4隻被動指數基金之外，還有8隻主動管理型基金，它們的業績與基金公司和基金經理有緊密關係。

　　比如，天治低碳經濟。好買基金研究中心總監曾令華指出，從2010年後，經歷5位基金經理，同類排名都不佳，任職期排名都在後三分之一附近。

　　而中海能源策略也同樣有類似情況，中海能源策略10年來有6位基金經理。

　　讓人最感慨的是東吳行業輪動，當年的明星基金，在2008年4月發行時，規模達到了31億份，當年這個數據相當高。可惜成立時即為規模最高點。

　　據曾令華介紹，東吳表現也是和人員的變動有關。

　　「之前，徐建平任總經理，王炯為投資總監。王炯靠低倉位在2008年一戰成名，2010年又捲土重來，那幾年，『東吳三劍客』名躁一時，這也是當時東吳行業輪動首發能夠力壓眾多大牌公司博時、興全等的原因。2012年王炯、徐建平先後離職，幾乎迎來了東吳基金最黑暗的時刻。」

　　3-5年虧損的基金

　　曾令華認為，人員變換較多的基金，很難取得持續好業績。而雙基金經理一般業績也難有好的表現。

　　曾令華指出，基金經理如果做錯了，最後表現只有一條，就是高點買，低點賣。對個股沒有深入研究，容易追高，也容易在下跌時不敢拿，或者加倉。沒有鮮明特點的基金經理，可能真是在投資上還沒有想清楚。到底賺什麼樣的錢，自己的資源稟賦是什麼，持續賺錢的原因是什麼，這是值得永恆追問的。

　　根據21世紀資本研究院跟蹤數據，5年（2015-12-1至2020-12-1，下同）還虧損的基金總共191隻（A|B|C類份額分開計算，下同）。

　　被動型基金和QDII佔比例最大。

　　排在前列的一批5年虧損基金大多為被動型基金的B類份額，佔據前50名的三分之二左右。其中前19名全部為B類份額。

　　近5年虧損最嚴重的基金是創業股B，虧損高達91.52%。緊隨其後的是傳媒B（-89.60%）、體育B（-87.34%）、高鐵B（-82.12%）、軍工B（-81.17%）。

　　近5年虧損超過50%的基金32隻，17隻基金虧損在30%-50%之間，45隻基金虧損在10%-30%之間。

　　而3年（2017-12-1至2020-12-1，下同）還虧損的基金有165隻。同樣是被動型基金和QDII佔據前列。

　　近3年虧損排名前列的是中融鋼鐵B、鵬華鋼鐵B，分別為-78.65%、-64.37%。此外，高鐵B（-62.65%）、煤炭B（-58.49%）、國泰商品（-54.08%）。

　　9隻基金3年虧損超過50%，13隻虧損在40%-50%之間，10隻虧損在30%-40%之間，20隻虧損在20%-30%之間。

　　格上理財首席策略師張婷總結，從目前虧損的基金來看，3年以上基金出現虧損主要源於幾方面：一方面，商品型基金隨著經濟周期會發生較大的波動，長期持有下來很難有持續收益，更多是坐過山車，導致長期持有收益較差；二是基金經理更換較為頻繁，甚至有10年更換10個基金經理的產品，這就會導致基金風格和業績持續不穩定，超額收益難以獲取，長期業績較弱；三是基金成立在市場相對高位，比如恆生H股這隻基金成立在2010年，由於被動跟蹤恆生H股指數，目前該指數尚未回到當時的市場高點，導致該基金一直都沒有獲得正收益。

　　曾令華認為，「買基金不妨看看後視鏡。看排名買基金不靠譜，不看排名就買基金就是特不靠譜了。新基金經理還是要拉出來遛遛再說，不怕錯過，就怕買錯。」

　　張婷認為，對投資者而言，購買基金時避雷需要關注幾點：一是選擇超額收益獲得能力較強且持續性較好的基金經理管理的基金，一旦發生基金經理離職，要特別關注新上任基金經理的能力，一旦發現超額業績下滑，就要進行贖回；二是對於商品類基金不建議長期持有，更多可以根據經濟周期，做階段性機會的操作，商品類基金很難產生未來盈利的持續上行；三是盡量在市場相對低點購買指數基金，尤其是偏周期屬性的指數基金。

　　（作者：龐華瑋 編輯：李新江）